近一年来，美妆企业IPO掀起热潮。去年底，毛戈平上市，今年来，谷雨、林清轩先后递交招股书，香水巨头颖通集团也成功登陆港股。迎着这个热潮，植物医生在深交所IPO获受理，保荐机构为中信证券，这一消息再次让市场聚焦于这家独具特色的民族美妆企业。

植物医生凭借多个高山植物系列，如“石斛兰紧致淡纹”“积雪草舒缓特护”“紫灵芝多效驻颜”“冬虫夏草焕活奢养”“青刺果轻敏保湿修护”“高山松茸鲜活盈亮”和“黑松露赋活新生”等的水乳膏霜、精华及精华油、面膜等，构建起全方位的产品矩阵，满足了不同消费者在护肤方面的多样化需求，展现出强大的产品创新能力与市场洞察力。

在近些年美妆品牌的洗牌周期中，植物医生业绩整体表现稳定。2022年至2024年，植物医生营收分别为21.17亿元、21.51亿元和21.56亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为1.58亿元、2.30亿元、2.43亿元，稳健的业绩增长态势彰显了其扎实的经营功底和较强的市场抗风险能力。

图源植物医生招股书

已有30多年历史的植物医生，走的是一条与如今在线上流量军备赛中激战的主流美妆品牌们差异化的道路——单品牌路线。正是这条独特的路线，让植物医生构筑起超过20亿营收的版图。

从门店规模来看，植物医生2024年底拥有4328家门店，根据中国香料香精化妆品工业协会报告，按2024年度全渠道零售额计算，植物医生排名中国单品牌化妆品店第一名；根据Euromonitor数据，2024年植物医生产品零售额在中国护肤品市场国产品牌中排名第七，这些成绩是对其单品牌战略成功的有力佐证。

植物医生的发展历程，是一段充满奋斗与抉择的历程。1990年，西安建筑科技大学毕业的解勇，在广东顺德万家乐当工程师。但他并没有安于这份稳定工作，而是做出一个反常规选择，扔掉铁饭碗，去创业。

大学课余时间，解勇看了很多名人传记，如美国王安电脑有限公司创始人王安、福特汽车及克莱斯勒汽车公司总裁李艾柯卡的故事，心里种下了通过销售走向成功的种子。凭借苦练的英语，他挤进一家法国化妆品公司当销售，在20世纪90年代初的北京，即使人生地不熟，解勇也勤勉地把业绩做到第一。但随后这家化妆品公司因不合规撤出中国市场，解勇认识到，彼时中国化妆品市场中，渠道权重远大于品牌光环。

1994年，解勇创办北京明弘科贸，即植物医生前身，做的是品牌代理的生意，帮各大品牌对接终端渠道商。之后随着家乐福、沃尔玛的大举发展，与品牌商直接对接，极大压缩了代理商的空间。2004年，解勇在家乐福开出“量肤现配”专柜，开始从代理商到零售商的转型。虽然化妆品专柜生意快速起步，但很快却因与品牌代理商的“串货”纠纷，遭遇品牌大规模撤柜。这一次危机让解勇明白，品牌是根基。

2007年，解勇再次转型，砍掉代理业务，押注国内刚成熟的OEM（代工生产）产业链，抢注“植物医生”商标。之后，植物医生品牌正式诞生，并确立“高山植物纯净美肌”品牌定位；2017年，植物医生推出高山植物系列产品——石斛兰系列，这也是该品牌最具代表性的产品之一。如今，当同行们在卷流量时，植物医生用4328个线下触点织就的渠道网络，在下沉市场构成了坚实的竞争壁垒。

公司深耕化妆品行业多年，建立了以经销模式为主、直营模式为辅、线下线上全面布局的销售模式。在线下端，公司主要采取连锁经营模式，凭借广泛分布的线下门店和丰富多样的产品陈列，满足了消费者一站式即时购物需求。同时，到店护理、会员沙龙等优质线下服务的提供，也为用户带来了独特的产品体验，提供了丰富的情绪价值。

在线上端，公司一方面大力发展“小植商城”新零售模式，实现用户流量从线下到线上的延伸；另一方面，通过开设官方旗舰店、与网络达人合作等方式完成了在京东、天猫、抖音、快手等主流电商平台的深度布局，全渠道融合的销售模式让植物医生能够更好地触达消费者，提升品牌影响力。

在研发端，为及时响应不断变化的市场需求，持续推出适销对路的优质护肤产品，公司高度重视自身研发实力的提升，采取自主研发与合作研发并行的模式，打造了“一个中心，五大基地”的研发架构。其中，“一个中心”指中国科学院昆明植物研究所与公司联合设立的中科昆植植物医生研发中心，主要负责产品基础研究和新品研发；“五大基地”包括昆明植物护肤研发实验室、北京亚太皮肤科学研究所、广州顺德植物护肤配方及临床研究基地、日本东京汉方护肤科学研究中心和植物医生—江南大学中国化妆品原料成分研发基地，主要负责活性原料、产品配方、生产工艺、品质保证等研发。

截至2025年5月31日，公司已取得专利212项，其中发明专利59项。公司高度重视自身研发实力的提升，开展多维度研发工作，报告期各期，公司研发投入金额分别为7,377.39万元、7,587.63万元和6,633.45万元，占营业收入的比例分别为3.48%、3.53%和3.08%，稳定的研发投入为产品品质的提升和品牌的长远发展提供了有力支撑。

图源植物医生招股书

化妆品行业已进入存量竞争，竞争焦点早已从卷渠道、卷流量到卷成分、卷科技。植物医生用渠道建立壁垒，靠生存本能找到市场缝隙、穿过周期。在30多年的发展历程中，坚守差异化的单品牌路线，凭借强大的产品矩阵、全渠道的销售布局、持续的研发投入和稳定的业绩表现，在美妆行业站稳脚跟。

此次IPO获受理，是植物医生发展的新起点，未来，它将借助资本市场的东风，不断提升核心竞争力，在卷成分、卷科技的行业竞争中再创佳绩，为消费者带来更多优质的高山植物护肤产品，持续引领民族美妆品牌的发展，成为中国美妆行业走向世界的一张亮丽名片。

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