近期，浮动费率基金的发行成为公募市场上讨论度最广泛的话题。站在浮动费率产品背后的基金经理，也成为基民们热议的焦点。他们过往的投资理念和投资业绩，成为基民们用脚投票的重要依据。

天弘品质价值混合型证券投资基金（A类024435 C类024436）拟任基金经理贾腾，从反思到坚守的经历，展现出作为一名价值投资者的典型成长路径。

贾腾，天弘基金权益投资部基金经理。

复旦大学管理学院国际商务硕士，2014年开始证券从业，2019年开始管理公募基金。

贾腾的投资经历可以用一句话来概括：在市场考验中迭代认知，在坚守原则中积累优势。

2023 年，天弘基金贾腾经历了投资生涯中的一段逆风期。经济预期变化导致其重仓的部分优质企业股价承压，市场对企业高 ROE 可持续性的质疑，也促使他对投资策略进行深度反思。这段经历不仅检验了其投资理念的韧性，更推动了其能力圈的优化与升级。

他的第一个反思是，对外部环境敏感性的再认识。

贾腾坦言，自下而上的选股策略虽聚焦企业基本面，但在宏观经济波动较大的阶段，仍会受到系统性因素制约。因此，他开始在研究中加强对宏观环境的考量，尤其在逆风期提高对公司质地与估值的要求。

但他强调，不会为短期避险而投资不符合标准的企业：“即便市场追捧所谓‘红利避风港’，若公司治理或商业模式存在缺陷，也绝不妥协。” 这种坚守体现了对投资原则的敬畏。

他的第二个反思，对能力圈拓展节奏的调整。

此前，贾腾尝试探索 “专精特新” 企业投资，但实践发现，部分新上市公司商业模式未经时间检验，抗风险能力较弱，尤其在外部环境承压时，小公司的脆弱性凸显。

现实的经验，更坚定了他 “多看少动” 的原则：在市场考验中迭代认知，在坚守原则中积累优势。对于新行业，需将其视为‘老公司’观察足够久，等待合适的投资时机。而他的这种审慎态度，本质上其实是对投资者能力边界的清醒认知。

尽管面临挑战，贾腾对价值投资的核心理念始终坚定。他认为，投资方法若符合基本原理，就应在风格逆风期坚持，同时对执行细节进行优化。其过去的超额收益主要来源于个股选择而非择时或行业配置，也印证了深度研究的有效性。

展望未来，贾腾表示，中国仍有大量优秀企业值得挖掘，将继续以现金流为锚，在能力圈内践行质量价值投资，以长期视角应对市场波动。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人及基金经理管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在购买基金前应仔细阅读《基金招募说明书》与《基金合同》，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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